1990 年美国快递行业竞争格局基本稳定

对标海外，格局出清意味着单票价格与盈利的修复。参考美国快递行业集中度提升的历程以及价格竞争趋势，美国空运快递行业自1981年行业单票收入与毛利率开始下滑，行业价格竞争逐步加剧；80年代中后期，激烈的行业竞争压垮经营不善的小公司，头部市场集中度开始回升；直到1993-1994年美国快递行业基本仅剩UPS，FedEx与USPS三大巨头，行业CR3超过85%，行业价格战基本结束。从单票收入和营业利润率角度看，FedEx从1993年单票收入与营业利润率开始回升。

展望长期，当前国内存在较多价格洼地，若修复对应快递公司利润将大幅改善。前五大城市在行业业务量的占比每年均超过30%，但是金华（义乌）作为2022年第一大产量区单价仅为2.9元/票，远低于行业均价；实际上，在义乌等小商品聚集地，许多轻质快递（重量低于500g）的发货价经常低于2元/件。除此之外，国内多个产粮区价格洼地现象普遍，2023年以来，诸多城市在规模效应增强、成本下降的情况下若这些价格洼地城市未来能够实现价格提升，对应快递公司的利润也将大幅改善。长期来看，若格局改善后价格洼地修复，带动行业均价提升假设0.1元/票，对应年业务量300亿件的快递公司有望带来30亿元税前利润增量。