德国、欧元区、美国的国债规模

最后，德国摆脱对财政扩张的依赖，继续改革经济体制。2010年危机过后，默克尔继续推动“施罗德时代”的改革。在中美日德四个国家中，德国的全要素生产率在2010-2019年明显提升。2010-2016年，德国贸易顺差从1550亿扩大至2489亿欧元，同时中高科技出口占制成品出口的比例从72.11%上升至74.34%。德国默克尔政府在紧缩财政的同时，将更多精力放在改革上，通过改革实现经济持续增长。

2020年疫情后，德国暂停“债务刹车”条款，随后出台了一系列包括债务融资的财政刺激计划。2023年7月10日，德国政府公布了2024年财政预算，计划削减社会福利以控制政府债务。德国财政部长克里斯蒂安·林德纳表示“该预算意味着德国向财政紧缩政策回归”。在疫情过后，德国政府很快重回“谨慎保守”的财政政策，这与6月初再度提高国债上限的美国大为不同。

观察德国财政政策历史，可以看出，德国在大部分时期都遵循“谨慎保守”的财政基调，只有在经济危机时期才会扩张财政，危机过后就迅速转为紧缩。一方面，在思想上这源于德国社会市场经济体制中的国家有限干预原则。另一方面，在实践中德国在上世纪70年代采用的凯恩斯主义调节政策并未达到预期效果。因此，德国政府不依赖于财政扩张，而更多是推行改革来解决经济发展问题，比如科尔改革促使德国摆脱了两次石油危机造成的经济困境，施罗德改革促使德国降低财政负担，抵御了欧债危机的影响。