【三花智控】公司电子膨胀阀市占率排名第一

规模化效应显著，深筑公司成本优势。公司在单品价值量小的阀类产品方面具有较高的市占率，这类产品市场集中度高，通过极高的产销量实现规模经济性，新进入者一方面难以通过大量研发投入得到该类底层产品的替代品，另一方面难以通过低价策略扩大市场份额，市占率壁垒难以突破。能耗方面，2017-2022年，公司汽零业务每万元营收对应的能源成本由322.9元降至269.7元。毛利率方面，2022年汽零业务毛利率达25.92%，主要产品电子膨胀阀、调温阀、电池冷却器等毛利率超过30%，为公司贡献高收益。与同业公司相比，2017年至2022年，公司综合毛利率始终排名第一，成本优势凸显。

传统制冷业务产品与汽零业务产品存在协同效应。公司的两大板块产品具有一定的相似度，电子膨胀阀、四通换向阀、截止阀、电磁阀、电动切换阀、气液分离器等产品不仅具有技术同源性，在原材料采购、生产工艺与产线、供应链方面也具有一定协同效应。以电子膨胀阀为例，空调用电子膨胀阀与车用电子膨胀阀所采用的原材料都是金属铝，生产中采用的零件清洗、部件组装、充磁、套管焊接、性能测试、氦检等工艺相同，在原材料、设备采购及产线布局方面存在的协同优势为公司带来显著的成本优势。