国内棉花工业库存

大幅增产，消费缓慢恢复，下游开工提升后当前棉花工业库存维持中性水平；23/24年度受新疆“扩粮减棉”政策、春季异常天气影响，预计国内棉花减产10%以上，全球棉花产量基本持平，叠加消费仍在恢复，2023H2供需进一步改善下国内棉价将维持上涨趋势。

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100%

资料来源：USDA，wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：USDA，wind，兴业证券经济与金融研究院整理

图97、国内棉花工业库存图98、国内棉纺企业纱线、坯布库存

天 50 10045 9040 8035 7030 25 6020 5015 4010 305 0

资料来源：中国棉花信息网，wind，兴业证券经济与金融研究院整理

资料来源：中国棉花信息网，wind，兴业证券经济与金融研究院整理

玉米：国内外供需改善，价格高位回落。国内方面，22/23年度我国玉米产量同比+1.7%，消费同比+1%，进口大幅回落，预计23/24年度国内仍延续小幅增产态势。国际方面，受美国、欧盟、阿根廷减产影响22/23年度全球玉米减产6%，库

存保持低位；23/24年度预计主产国产量均有恢复，其中美玉米期末库预计大幅回升。上半年国内外玉米价格高位下跌，预计下半年在全球整体供需从偏紧转宽松的背景下，国内外玉米震荡区间仍继续下移。