全球智能坐便器市场规模及预测（亿美元）

2022财年收入为7012亿日元，折合人民币357.3亿

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元，其中中国大陆贡献收入43.4亿元

智能坐便器整机京东京造/

来源：各品牌官网，Wind，国金证券研究所

图表53：全球卫生陶瓷市场规模（亿美元，%）图表54：全球智能坐便器市场规模及预测（亿美元）

全球卫生陶瓷市场规模

yoy 340 320 300 280 260

10%

5%

0%

-5%

-10% 160 140 120 100 80 60 40 20 0

来源：Euromonitor，国金证券研究所来源：GII，国金证券研究所

4.2利润端：短期或将受益原材料价格下行

2020-2021年公司主要原材料价格均出现大幅上涨，对公司盈利水平产生显著负面影响。

而2022年以来工程塑料、五金等原材料价格已经开始回落，未来随着各原材料价格回归正常区间，公司毛利率水平将得到修复。若工程塑料、橡胶、五金件成本均下降10%的情况下，公司毛利率有望提升3.6pct。

测算假设：1）公司出厂价不变的情况下；2）根据公司2014年各原材料采购占比，假设原材料中工程塑料成本占比32.7%，五金件成本占比11.7%，橡胶件成本占比9.1%。

工程塑料 五金件

橡胶件 0% -10% -20% -30%

0% 0% 0.00% 0.78% 1.56% 2.34%

-10% 0.61% 1.39% 2.17% 2.95%

-20% 1.21% 1.99% 2.77% 3.55%

-30% 1.82% 2.60% 3.38% 4.16%

-10% 0% 2.17% 2.95% 3.73% 4.52%

-10% 2.78% 3.56% 4.34% 5.12%

-20% 3.38% 4.16% 4.95% 5.73%

-30% 3.99% 4.77% 5.55% 6.33%

-20% 0% 4.35% 5.13% 5.91% 6.69%

-10% 4.95% 5.73% 6.51% 7.29%

-20% 5.56% 6.34% 7.12% 7.90%

-30% 6.16% 6.94% 7.72% 8.50%

-30% 0% 6.52% 7.30% 8.08% 8.86%

-10% 7.12% 7.90% 8.69% 9.47%

-20% 7.73% 8.51% 9.29% 10.07%

-30% 8.33% 9.11% 9.90% 10.68%

来源：公司招股说明书，国金证券研究所测算

图表56：工程塑料历年价格变动（元/吨）图表57：橡胶制品及卫浴五金价格变动 25000 15000

现货价:ABS