中国牛奶市场零售额及增速

“鲜”升级的代表——低温奶增速领跑液奶大盘。根据欧睿数据，2021年常温鲜奶/低温鲜奶零售额分别为1111/452亿元，2016-2021年CAGR分别为5.0%/12.3%。根据中商产业研究院数据，2021年常温酸奶/低温酸奶零售额分别为1054/510亿，2016-2021年CAGR为6.1%/14.3%。当前常温奶行业已进入稳定发展阶段，液奶升级趋势下低温奶有望保持较快的成长性，同时低温奶由于具备较高品质和营养价值，均价远高于常温奶，根据欧睿数据，2020年低温奶/常温奶销售均价分别为每吨2.3/1.3万元，低温奶相比常温奶高81.5%。

全国范围来对标海外及国内高线城市，低温奶的渗透率有较大提升空间。英美日韩等发达国家乳制品消费结构中均以巴氏奶为主，对标与我国饮食和文化更相似的日本，根据头豹研究院数据，2020年中国和日本液态奶人均消费量分别为15/20kg，低温奶人均消费量分别为1/18kg，低温奶消费量有较大提升空间。国内来看，城市地区巴氏奶渗透率高于农村，且较高的人均可支配收入普遍对应了更高的低温奶消费，2020年上海巴氏奶渗透率为72%，全国仅31%，未来随着人均可支配收入提升和消费升级趋势的下沉，低温奶渗透率仍有较大提升空间。