中国水泥 P.O42.5 市场价

水泥下游需求偏弱，行业业绩承压。房地产和基建作为水泥下游需求的两大领域，二者消费占比超80%，受地产投资收缩影响，水泥总体需求表现疲软，2022年全国水泥产量21.2亿吨，同降10.4%，同比降幅首次达到两位数水平；年末水泥价格回落至426元/吨，同降8%。同时，受原材料煤炭价格高企影响，2022年水泥行业整体业绩大幅承压，上市55家水泥企业总营收/总归母净利润分别为9039/606亿元，同降13%/53%。

政策端严控新建产能，供需双弱，新建开支增速预计放缓。2011年起我国水泥行业产能快速扩张，产能逐步过剩，政策端陆续出台严禁新增、协同限产、错峰生产等文件约束水泥生产，同时行业环保、能耗标准逐步提升，进一步约束新增产能。叠加水泥整体需求下行，行业新建资本开支增速预计将放缓，新建类水泥EPC工程需求预计收缩。