卓越新能现有产业链

公司形成并完善了在合成树脂、卤代新材料及锂电池电解液添加剂等领域的技术储备，主要包括：①针对不同客户需求，开发了多种型号的环保型醇酸树脂、水性丙烯酸烤漆树脂、UV固化丙烯酸环氧树脂、低介电强韧性环氧树脂等产品的工艺配方。②开发了低温光催化氯化技术，生产主要应用于动力电池电解液助剂领域的氯代碳酸乙烯酯（CEC）产品，其主要组分含量领先于行业水平。

公司20万吨/年烃基生物柴油、5万吨/年天然脂肪醇生产线项目有望于2023年三季度陆续开工建设。同时全力推进10万吨合成树脂生产装置建设，与公司生产的生物甘油、脂肪酸、环氧氯丙烷等产品形成产业链延伸，打造生物柴油及生物基材料行业龙头。

投资建议：由于生物柴油价格下行，公司新产能进度低于预期，我们下调2023-2025年归母净利润至3.3/5.8/7.6亿元 （ 原值为5.6/6.5/8.1亿元 ） ， 同比增速-27.0%/75.9%/30.8%； 摊薄EPS为2.75/4.83/6.32元 ， 当前股价对应PE为16.9/9.6/7.3x。公司是国内生物柴油龙头，未来三年产能翻倍增长，同时积极布局生物基材料，看好公司长期成长性与成长空间，维持“买入”评级