【航材股份】公司占据高温合金产业链上游位置

①公司军品高温合金母合金：主要为定向和等轴高温合金母合金产品，二者收入规模在2020-2022年均有显著提升，定向高温合金母合金从20年的1.43亿增长至22年的2.50亿，CAGR达到20.91%定向高温合金占比保持在60%以上。

②公司民品高温合金母合金：包括等轴、粉末、定向高温合金母合金和大型铸件，2021年收入增长主要来自等轴、定向高温合金母合金增长；2022年收入增长主要来自等轴、粉末及大型铸件收入增长。

高温合金母合金毛利率有所波动。根据公司招股说明书，公司各类高温合金产品毛利率存在一定波动，主要的等轴高温合金母合金保持相对稳定，毛利率从20年的10.0%提升至22年的11.96%。2022年定向高温合金母合金毛利率下降主要由于其涉及的金属原材料价格上涨幅度超过产品价格上涨幅度所致。