预计 2025 年焊带毛利规模将达到 30.8 亿元

在N型电池技术不断迭代的过程中，0BB作为重要的降本手段，未来在TOPCon、HJT电池中均会得到大规模应用。HJT电池由于银浆成本高，应用诉求更为迫切，2023年即有厂商导入大规模量产。TOPCon电池由于本身非硅成本较低，因此0BB带来的成本节省幅度小于HJT，且导入情景对0BB的工艺成熟度更为敏感。但从设备投资回收期角度来看，在0BB工艺基本成熟后，即使存量TOPCon产能对串焊机进行更换，那么新设备的投资回收期仅有1-1.5年，具有一定性价比。

展望未来2-3年，我们认为TOPCon仍然是光伏行业最具性价比的电池技术，2024年随着0BB工艺的不断成熟，生产良率达到一定水平之后，该项技术在TOPCon电池上的降本优势也有望逐步凸显，并有望得到大规模量产应用。

投资方向上，我们看好0BB大规模应用后带来的组件串焊机改造升级需求以及焊带毛利率提升，重点推荐组件串焊机龙头奥特维，焊带方面推荐国内焊带龙头公司、威腾电气等。对于奥特维来说，我们假设在0BB串焊机订单中奥特维市占率保持在80%以上，那么2025年对应订单将达到96亿元，相比2023年预期的50亿串焊机新增订单，将有90%以上的提升。对焊带龙头公司来说，假设0BB焊带中企业市占率为20%，则2025年公司