2020-2028全球 5G智能手机出货量趋势

库存端：射频行业库存处于去化阶段。2022年以来受到宏观经济放缓、复杂多变的国际政治形势及新冠疫情等影响，公司主要下游应用智能手机市场需求快速疲弱，射频前端供应链的供过于求，导致行业库存积压严重。主要射频厂商的存货周转快速上升，未来随着下游消费电子需求回暖，存储周转天数有望逐步下降。

国内射频大厂库存呈边际下降趋势。2021年以来，随着手机需求疲软，国内射频厂商库存水位持续走高。2022 H2 ，国内重点射频器件厂商如卓胜微和唯捷创芯，库存已开始呈现边际下降态势。卓胜微的库存在2022Q3触顶，随后两个季度库存持续下降。唯捷创芯库存水平自2022Q2见顶，随后三个季度逐季改善，国内射频厂商库存逐季改善，我们预计2023H2国内射频大厂库存有望恢复正常水位。