开放式/封闭式产品规模（万亿元，%）

3590% 30 25 20

80% 15 10 5

070%

2021-062021-122022-062022-122023-06

固定收益类混合类

35固定收益类占比（右轴）混合类占比（右轴） 30 25 20 15 10 5 0

2020-122021-062021-122022-062022-122023-06

100%

80%

60%

40%

20%

0%

资料来源：银行业理财登记托管中心，民生证券研究院资料来源：银行业理财登记托管中心，民生证券研究院

1.3资产配置：增配现金类资产，减持债券类资产

理财产品资产配置仍以固收类为主，非标准化债权类资产持续压降，现金及银行存款占比提升明显。截至2023H1，理财产品投资债券类16.15万亿元，同比下降5.43万亿元；投向非标准化债权类余额为1.85万亿元，同比减少0.42万亿元，规模持续压降；投向现金及银行存款6.56万亿元，占比23.7%，较年初增加6.2pct。

进一步从配置债券类别来看，信用债和利率债占比均下降。上半年理财产品持有信用债12.15万亿元，占总投资资产比例为43.86%，较去年同期下降4.21pct，而利率债减持至1.07万亿元，占比3.86%。

从理财产品的资产配置来看，增配现金类资产，减持债券类资产，一定程度反映出投资者对稳健低波动产品的诉求，或显示当前居民风险偏好仍偏弱。

图4：理财产品资产配置情况（%）图5：理财产品投资利率债和信用债比重（%） 100 80 60 40 20 0

债券现金及银行存款非标准化债权类资产权益类资产其他

70 60 50 40 30 20 10 0

20162017201820192020202120222023H1

资料来源：wind，银行业理财登记托管中心，民生证券研究院资料来源：银行业理财登记托管中心，民生证券研究院

在基于理财半年报回顾上半年理财市场的主要特征后，我们进一步来看下当前的银行理财市场又呈现出哪些新变化？

2当前，银行理财市场表现如何？

2.17月理财收益率微降，规模进入回暖区间

2023H1，银行理财逐步企稳，进入下半年，理财规模财进入修复回暖区间，

7月理财年化收益率小幅下行，破净率延续二季度的平稳低位状态：

年化收益率方面，7月理财产品近1个月年化收益率小幅下行。从全市场理财产品来看，现金管理类理财产品近1个月年化收益率为2.33%，与上月持平；开放式和封闭式固收类理财产品分别环比下降0.4pct、0.7pct至3.39%、4.09%。