LPG 产业链

丙烷/原油比价回落至历史低位，PDH路线成本优势放大。从历史数据复盘来看，PDH在各种丙烯生产路线中具备较为明显的成本优势，21年受气价暴涨等因素影响，PDH成本优势减弱，而近期随着丙烷价格的持续回落，PDH的经济性重新凸显。截至2023年7月，丙烷/布伦特比价为6.7，处于近十年的6%分位，而PDH路线相较于石脑油路线的成本优势也扩大至970元/吨。

聚丙烯消费量保持增长，供需缺口仍存。近年来聚丙烯项目投产较多，2022年国内聚丙烯产量2914.3万吨，2018-2022年复合增速达到8.8%。需求端同样维持增长，2022年国内聚丙烯表观消费量3243.7万吨，2018-2022年复合增速达到6.7%，略低于产量增速，其中进口量为455万吨，对外依存度约14%，供需缺口仍存。2023年以来，聚丙烯消费增速提升，1-6月表观消费量同比增长12%，月度实际消费量回到历史高位。