协会城投债借新还旧规模及占比（亿元，%）
数据描述
根据交易商协会《城市基础设施建设类企业信息披露表》等来看，城投企业募集资金可用于补充流动资金、偿还金融机构借款、项目建设等用途。
自2021年初，交易商协会开始结合区域经济财政及债务水平加强审核、结构性收紧城投融资以来，协会城投债募集资金用于偿还债券的资金占比呈现持续抬升状态，新发债券中全部用于借新还旧、偿还存量债券的比例有明显提升，而用于项目建设和补流的比例愈发降低。
然而观察2023年以来的情况：
第一，2023协会批文绝对规模体量与季节性基本匹配，但仅借新还旧债券的占比有所降低；
第二，用于偿还其他债务、包括补流的比例有所提升，尽管观察时间区间还不够长，但还是能感受到政策端给出的一些腾挪空间，且随着时间窗口的临近，政策端还是有一些小端倪变化。
图7：协会城投债借新还旧规模及占比（亿元，%）图8：不同募集资金用途协会城投债发行数量占比（%） 10000
偿还债券偿还其他债务补流项目建设及其它偿债占比
80% 6000
30%
60% 4000
20%
40% 2000
10%
20%
2018Q1
2018Q2
2018Q3
2018Q4
2019Q1
2019Q2
2019Q3
2019Q4
2020Q1
2020Q2
2020Q3
2020Q4
2021Q1
2021Q2
2021Q3
2021Q4
2022Q1
2022Q2
2022Q3
2022Q4
2023Q1
2023Q2
2018Q1
2018Q2
2018Q3
2018Q4
2019Q1
2019Q2
2019Q3
2019Q4
2020Q1
2020Q2
2020Q3
2020Q4
2021Q1
2021Q2
2021Q3
2021Q4
2022Q1
2022Q2
2022Q3
2022Q4
2023Q1
2023Q2
00%0%
资料来源：wind，民生证券研究院
注：2023年数据截至6月30日，下同
资料来源：wind，民生证券研究院
注：债券数量统计样本不包括未披露募集资金用途的定向工具
分行政层级来看：
（1）省级平台募集资金中一直有约20%用于偿还存量债券，这一比例自2021年以来整体变化不大；且用于补流的资金占比中枢虽有小幅下降，但仍明显高于其他平台，这或是源自于其相对较优的主体资质。
（2）地级市、区县级和国家级园区城投募集资金用于偿还债券的规模占比在
2021Q2至2022Q4有明显上升，反映出政策端对于城投募集资金用途监管趋严的态势。不过今年以来，2023Q1有一定幅度下滑后在Q2有所回升，整体与2022年平均水平持平，观察到各层级新发用于偿还债券的占比均有所下降，地级市平台发债补流占比也有小幅上涨。