2022 年全球智能手机厂商市场份额

其他,24.0%

联想,23.3%

华硕,7.0%

惠普,18.9%

苹果,9.8%

戴尔,17.0%

Others,28.0%

Samsung,

22.0%

vivo,9.0%

Apple,19.0%

OPPO,9.0%

Xiaomi,13.0%

来源：IDC，中商情报网，国金证券研究所来源：Canalys，国金证券研究所

面板行业议价能力相对较弱，液晶面板毛利率保持在5%到15%之间。从面板行业自身情况来看，一方面，液晶面板属于重资产制造业，存在高资本开支、建设周期长、稳定爬升的特点。面板行业资本开支通常是内化的，资本开支周期基本为产线建设周期，面板产能建设周期较长，产能释放存在滞后性，产线主导资本开支进程的公司基本上主导了整个行业的资本开支周期。近年来，随着三星停产和夏普大幅下调工厂稼动率，全球液晶电视面板产业逐步向中国大陆转移，2022年全球大尺寸LCD面板市场中，京东方和华星光电分别以26.7%和17.6%的市占率位于前列。以中国大陆面板行业代表性企业京东方和TCL科技为例，其资本开支周期大致为3年，建设周期较长。

重资产借助政府投资力量，撬动资金杠杆。以京东方为例，上市以来，京东方共进行了6

次定增，进行了6次债券融资，包含首发股权融资规模达1172亿元，融资占比达78%，

其中定增规模达912亿元，融资占比达77.2%，债权融资规模达260亿元，融资占比达到

22%。累计间接融资4727亿元。

图表30：全球液晶电视面板市场区域结构及变化图表31：全球大尺寸LCD面板市场份额占比统计（以出货

量计量）

京东方华星光电LGDISPLAY惠科

群创光电友达光电夏普彩虹股份

4.89%

3.89%7.38%

6.32%

5.14%

5.14%

12.25%

15.36%

4.44%

16.60%

11.54%

17.11%

8.70%

10.18%

13.63%

17.79%

14.58%

19.12%

17.05%

24.51%

1.16%

3.10%

8.91%

15.88%

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0% 201820202022

来源：洛图科技，国金证券研究所来源：洛图科技，奥维睿沃，群智咨询，国金证券研究所

另一方面，液晶技术成熟，行业受产能稼动率波动和面板切割效率影响较大。近年来，TFT-LCD高世代线陆续投产，8.6代线带动50英寸尺寸击败46-49英寸尺寸段，成为主流的液晶电视面板尺寸，8.6代线液晶面板厂产量持续增长，工厂产能已经从2017年的510

万平方米增长到2022年的6940万平方米，预计2025年将进一步增长到1.229亿平方米。从LCD产商平均稼动率来看，高世代线平均稼动率高于低世代线，高世代线投产厂商有望在面板行业竞争中获取竞争优势。从切割效率来看，伴随着电视大尺寸化的发展，高世代线对于更大尺寸的切割效率更优。