2015-2025 全球吸波材料市场规模（亿元）及

图表39：吸波材料应用于手机等移动通讯、RFID、基站、电脑、人体防护及国防隐身技术等领域

图表40：2015-2025全球吸波材料市场规模（亿元）及增速（%）

来源：公司招股说明书，国金证券研究所来源：华经产业研究院，国金证券研究所

公司吸波材料主要产品为吸波粉末、贴片和涂料，主要应用于手机等移动通讯、RFID、基站、电脑、人体防护及国防隐身技术等领域，主要客户有手机移动通讯供应商雷兹盾、深圳聚能光电等。

2019-2022年公司吸波材料产量由32.39吨增36.96吨，CAGR为4.50%，销量25.84吨

增至35.7吨，CAGR为11.38%；吸波材料价格整体降低，由20.59万元/吨降至9.69万

元/吨；吨毛利与价格趋势变化基本一致，由11.26万元降至6.05万元。

来源：公司公告，国金证券研究所来源：公司公告，国金证券研究所

注：公司吸波材料价格通过营收与销量测算，吨毛利通过毛利与销量测算

四、盈利预测及投资建议

1、雾化合金粉：预计23-25年营收分别为1.36亿元、1.70亿元、2.16亿元，毛利率分别为18.75%、20.59%、22.22%。

1）量：公司4000吨高性能超细金属及合金粉末扩建项目预计在23年9月逐步释放，25年完全达产，根据投产进度，预计23-25年销量分别为850/1000/1200吨。

2）价利：根据公司对上海证券交易所《关于对公司2023年一季报及对外投资事项的问询函》的回复公告，23Q1雾化合金粉营收同降76.13%，仅为914.25万元，由于部分客户对雾化合金粉的采购从高端高价的钴铬系列粉向铁基系列粉转变，雾化合金粉平均单价降低，虽然销售量增长，但营收同比大幅减少。但考虑到公司即将投产项目中包括3D打印等高附加值产品，抵消部分产品结构变化带来的损失，预计23-25年价格分别为16/17/18万元/吨，吨毛利分别为3/4/5万元。

2、羰基铁粉：预计23-25年营收分别为1.52亿元、2.04亿元、2.79亿元，毛利率分别为48.68%、48.53%、48.39%。

1）量：公司6000吨羰基铁粉等系列产品项目将于23年9月投产逐步释放，25年完全

达产，且10万吨金属软磁微纳粉体项目在24年也开始陆续投产，根据投产进度，预计23-25年销量分别为4000/6000/9000吨。