【中煤能源】公司以煤炭为基石延伸产业链形成四业协同格局

公司业绩受益于煤价中枢上移。公司业绩逐年增长，2016-2022年公司营收年复合增长率为24.0%，归母净利润年复合增长率为44.2%。2021年随着疫情冲击后供需紧张导致煤炭价格加速上升，公司煤炭售价大幅上升，2021年公司业绩大增。2022年极端天气导致能源需求旺盛，其次供给端资本开支不足带来的产能刚性问题突显，俄乌冲突成为能源供给和安全问题的导火索，能源价格持续走高。2022年公司营业收入达到2206亿元，同比-8.0%，主因公司减少贸易煤业务销量；归母净利润为182亿元，同比+32.8%，大幅度上涨，主因公司自产煤价格和销量同比增长。

分季度看，2023年Q1业绩延续增长。公司2022年第四季度归母净利润-10.9亿元，大幅下降以致亏损，主因系计提了沙拉吉达探矿权62.9亿元的资产减值准备，随着后续资产减值压力的缓解，公司今年整体有望维持稳定业绩。2023年第一季度实现收入592亿元，同比-4.2%，主因煤炭价格小幅下降；归母净利润72亿元，同比+5.3%。预计随着长协价稳定高位，煤炭业务的业绩维持稳定。