中国合成氨上下游产业链简图

图：中国合成氨上下游产业链简图

中国合成氨行业产业链发展成熟，可分为三个环节：产业链上游参与主体主要为原材料供应商；产业链中游参与主体是合成氨生产商；产业链下游参与主体是氮肥生产商及硝酸铵生产商，按应用领域，又可分为农业领域和工业领域。

图：合成氨生产工艺

资料来源：华鲁恒升年报、环评公告，国信证券经济研究所整理资料来源：华鲁恒升年报、环评公告，国信证券经济研究所整理

合成氨产业结构调整成效显著。2010年以来我国合成氨产能过剩率超过30%，随着我国资源约束加强及节能环保压力不断加大，一批落后以及过剩产能被淘汰，我国合成氨行业去产能效果显著。据百川盈孚统计，2023年全国合成氨产能为7540万吨，比中国氮肥工业协会统计的2015年年底8330万吨产能减少790万吨，产能过剩的局面出现较大改观。2020至2023年上半年，我国合成氨产量分别为4690.12、4977.46、5039.16、2655.02万吨。