2012-2020 年中国空气压缩机市场规模

5）低压变频器国产化尚有空间。根据中国工控网数据，2022年，国产品牌在我国低压变频器市场上占有率达38.40%，欧美系品牌和日系品牌则分别占比51.10%和10.60%，国产品牌和国外品牌的差距逐步缩小，但仍有较大的提升空间。

6）下游领域有望进一步拓展。公司已在化工、冶金、矿业等高端应用领域实现了市场开拓及销售，2022年，公司在化工领域实现直销收入1065.11万元，在冶金领域实现直销收入639.74万元，在矿业领域实现直销收入408.42万元。

7）公司2023H1实现高增长，业绩按季度同环比趋势向好。根据公司招股说明书（注册稿）披露，2023Q1，公司实现营业收入1.38亿元，同比增长9.79%，归母净利润4,082.94万元，同比上涨17.05%。

2023H1，公司实现营业收入3.06亿元，同比增长15.06%，归母净利润9,351.71万元，同比上涨32.55%，反映了公司业务企稳回升的良好发展势头。公司预计2023年1-9月营业收入为5.13亿元至5.91亿元，同比增长23.52%至42.30%；归属于母公司所有者的净利润为1.49亿元至1.73亿元，同比增长29.92%至50.85%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1.44亿元至1.68亿元，同比增长40.57%至64.00%（2023年1-9月业绩预计数据不构成公司的盈利预测或业绩承诺）。2023Q1-3E（Q3预计营收采用注册稿预计营收数据的平均值），公司实现营业收入分别为1.37/1.68/2.46亿，同比增速分别为9.79%/19.76%/64.75%，环比增速分别为14.21%/22.36%/45.83%，营收同环比增速均反映出公司业绩向好的趋势。

8）募投项目突破产能瓶颈。2020-2022年，公司产能利用率分别为100.54%/106.98%/90.76%，处于超负荷生产状态，2022年产能利用率虽然低于100%，考虑到部分月份产销暂停，其余月份产能均处于超负荷状态。随着募投项目投产，突破产能瓶颈后，产销量有望进一步释放。

销售价格方面：我们认为公司通用变频器产品平均销售单价主要取决于产品销售结构和各类产品销售单价，假设2023-2025通用变频器平均销售单价分别为802元、794元、794元，主要原因如下：