日本机动车及相关产品出口逆势增长（%） 图

在汽车出口走强带动下，日本出口在全球各大经济体中“一枝独秀”。截至2023年5月的数据显示，除日本外全球主要发达经济体出口同比增速

均陆续转入下降区间。虽然日本出口在5月也已经触及同比下降的边缘，但是依旧维持在扩张区间。

图10：日本机动车及相关产品出口逆势增长（%）图11：运输设备出口占比显著提高（%） 140 130 120 110 100 90 80 70 60

2015年=10025 20 15 10 5 2015201620172018201920202021202220230

化工

机动车及相关产品IT及相关产品

制成品机械

电机运输设备

资本品中间产品

2020年2021年2022年2023年1-5月

数据来源：Bloomberg，国泰君安国际数据来源：Bloomberg，国泰君安国际

宏观研究报告

韩国汽车产业也在美国汽车市场反弹中“分一杯羹”。WardsAuto数据显示，2023年上半年美国所售新车中，虽然韩系汽车（现代、起亚）销量占比（约10.7%）不及日本，但是销量却同比大增近17%。受此推动，韩国汽车出口规模迅速扩张，占总出口额比重从2022年全年的7.7%大幅飙升至2023年上半年的11.3%，成为韩国出口的重要拉升力量。

图12：韩国汽车出口持续上行图13：韩国对美国机动车出口大幅提升 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100

（千辆）（亿美元）700 650 600 550 500 450 400 350

2018-01

2018-05

2018-09

2019-01

2019-05

2019-09

2020-01

2020-05

2020-09

2021-01

2021-05

2021-09

2022-01

2022-05

2022-09

2023-01

2023-05 300

40（亿美元） 35 30 25 20 15 10

韩国汽车出口量韩国出口金额（右轴）

美国机动车及部件进口额：韩国

数据来源：Bloomberg，国泰君安国际数据来源：Bloomberg，国泰君安国际

美国重要的汽车进口国，如日本及韩国都在今年美国汽车市场反弹中受益匪浅，汽车出口均实现了大幅增长。往前看，基于个人消费支出的韧性及经销商的补库需求，日韩汽车出口产业有望持续受益。

此外，美国汽车市场反弹对美国经济也有一定的拉动作用。在市场尚不能确认美国经济会否衰退之际，近期公布的低于预期的CPI及PPI数据

叠加汽车市场的强势反弹会进一步提高在经济不陷入衰退情况下有效遏制通胀的可能性，从而边际上增强市场对美国经济“软着陆”的预期。