安徽白酒 80-200 元价格带竞争格局（2021 年）

图表7：徽酒大单品推出时间及价格带（按终端成交价计入）

图表8：安徽白酒80-200元价格带竞争格局（2021年）

80-200元

33%

30%

7%

7%

23%

古5&献礼版口子5年&6年&小池窖洞6海之蓝其他

来源：各公司公告，京东旗舰店，国金证券研究所来源：酒业家，国金证券研究所

2）产品定位分散、不聚焦。公司旗下共有6个产品系列、成百个sku，价格带横跨低端到高端，缺少足够聚焦的大单品。2016-2017年营销全面导入定制产品个性化服务，进一步削弱了主力单品的地位。

图表9：金种子曾经有6大产品系列

来源：公司公告，京东旗舰店，国金证券研究所

2、渠道上：1）曾面临较大库存压力。2013年后行业进入动荡期，金种子终端、经销商库存压力较大，价格体系破坏，盈利水平降低，品牌价值受损，在部分区域甚至出现“有门头没有酒”的现象。2016年行业虽进入复苏周期，但金种子新品铺市不顺、继续积压库存，进一步损伤渠道信心。2）区域存在费用兑付速度慢、费用被销售截留的现象，

严重影响了金种子渠道的价格稳定性，导致厂商关系恶化。

3、管理上：1）业务多元化经营、主业分散。由于多元化，公司酒类收入占比从2001年

83%降低至2006年的18%，后剥离其他业务重新聚焦白酒，酒类占比一度提升至2014年

的90%。2015年起公司分散精力培育药业为新支点；2016年成立大金健康酒公司试图切入保健酒赛道，但效果不佳；2016年经营范围新增房地产业务（系原有存量土地区位发生变化，周边土地陆续开发，根据新的城市规划要求须进行建设以满足市政形象要求）；2018年后酒类占比降低至60%左右。2）销售人员年龄结构有待调整，工作效率积极性偏

低，进而影响战略落地执行效果。