公司所处行业上下游情况

乳酸单体经脱水缩聚形成高分子聚合物—聚乳酸，聚乳酸用途广泛，下游行业包括纺织业、塑料工业、农用地膜、包装材料、现代医药材料、3D打印等行业。在塑料行业，聚乳酸作为生物可降解材料，降解过程环保，且其生产所使用的原料为可再生资源。聚乳酸材料在美国、日本和欧洲等国引起广泛关注和支持，并已较大规模投产与投放市场。在纤维行业，聚乳酸纤维具有很多优异的性能，在服装市场、家用及装饰市场、非织造布市场、双组份纤维领域有重要的用途。在医药行业，目前国内外聚乳酸在医药领域中的应用研究与开发方兴未艾，新的用途不断被开发出来，聚乳酸已经成为目前医药领域中应用最广泛和最有前景的高分子材料。

数据来源：募集说明书，东北证券

2.2.公司经营情况

公司近年来营业收入呈上升趋势。2020年至2023年第一季度公司实现营业收入分别为10.27亿元、14.38亿元、15.35亿元和3.24亿元，同比增速分别为16.99%、40.02%、6.41%和-14.12%。2021年度，公司营业收入增长主要系乳酸和乳酸盐销量和销售价格上升所致，副产品收入增速为116.52%，高于营业收入平均增速，主要系年产40万吨淀粉项目（一期）投产导致相应的玉米副产品产量大幅增加所致。

2022年度，公司营业收入增长，主要系随着公司5万吨高光纯L-乳酸工程等项目投产，公司乳酸和乳酸盐销量上升所致。

图2：营业收入情况（单位：亿元）图3：业务收入构成情况

数据来源：Wind，东北证券数据来源：募集说明书，东北证券

公司综合毛利率存在一定下滑。2020年至2023年第一季度公司综合毛利率分别为27.42%、19.44%、20.87%和15.27%。公司毛利主要由乳酸、乳酸盐和副产品贡献，其中，乳酸产品毛利贡献占比最高，2021年贡献比例略有下降主要系当年乳酸原材料成本上升造成其毛利率下降所致；乳酸盐毛利贡献基本保持稳定。2021年度，公司综合毛利率较上年同期减少7.98%，主要系严峻的国际环境仍在持续，原材料玉米、煤炭等成本持续上升，同时海运费上涨所致。2023年第一季度，公司毛利额同比下滑，系短期竞争加剧导致销量及价格下降、主要原料及能源价格上升，综合影响下毛利降低所致。