2021 年，旅游演艺行业市场份额，宋城仍排名第一

综合来看，我们整体认为上海项目后续表现值得期待。但考虑上海项目面积相对不大，在假设仅考虑千古情一台盈利主秀（其他演出作为补充但假设暂未单独贡献明显收益的情况下），我们对上海项目展望如下。

今年系重新开业首年或有爬坡期影响基本打平，但培育2-3年后，我们预计有望贡献亿级利润，4-5年预计有望贡献1.8亿利润。如果未来还有除千古情以外的新的盈利主秀出现，则盈利空间有望更高。

演艺强溢出效应下政府支持逻辑不变，存量盘活，新项目更重运营实效。演艺行业从产业链而言主要包括政府、企业和消费者等三个层面，主要具有两大特点：一是溢出效应突出，二是盈利二八分化显著。三年疫情下部分演艺运营方可能承压退出。出行放开后，演艺行业溢出效应下政府整体支持逻辑不变，只是财政预算压力下更重视项目本身的投入产出与运营成效。同时，部分地方政府开始考虑引入强运营的演艺企业优化部分闲置项目。

景区星级评定新规为强运营企业提供发展机遇。今年3月文旅部就《旅游景区质量等级的划分与评定》（修订稿）公开征求意见中在5A/4A景区标准中特别强调景区需要配备高品质的旅游演艺产品或文化旅游活动。

鉴于此，考虑旅游演艺行业本身需要商业性和艺术系的有效平衡，对一体化运营要求较高，从而为运营能力较强的旅游演艺企业提供了新的成长机会。宋城演艺作为行业龙头有望直接受益，助力其新项目成长。