2022/23榨季全球糖供需趋于紧平衡

厄尔尼诺区间

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35.00

30.00

25.00

20.00

15.00

10.00

5.00

2005-11

2006-11

2007-11

2008-11

2009-11

2010-11

2011-11

2012-11

2013-11

2014-11

2015-11

2016-11

2017-11

2018-11

2019-11

2020-11

2021-11

2022-11

0.00

原糖价格指数:原糖:月:平均值

20 15 10 5 0

-5

-10

-15

全球白糖供应过剩/缺口值（百万吨）

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：S&P，广发证券发展研究中心

表11：全球食糖供需平衡表

单位：万吨 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23

期初总库存 42,204 51,853 53,133 47,702 50,354 44,488

产量 194,496 179,168 166,285 180,239 180,348 183,150

总消费 174,645 173,447 171,518 172,941 174,215 177,224

进口量 54,688 53,414 53,952 58,863 55,843 57,396

出口量 64,498 57,855 53,077 63,509 67,842 69,252

期末库存 52,245 53,133 48,775 50,354 44,488 38,558

库存消费比 29.91% 30.63% 28.44% 29.12% 25.54% 21.76%

全球：玉米（百万吨） 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 June2023/24

期初库存 311.38 351.96 340.76 322.56 307.46 292.89 307.09 297.55

产量 1,122.41 1,080.09 1,123.77 1,118.62 1,129.44 1,218.76 1,161.86 1222.77

进口 135.59 149.93 164.42 167.61 185.22 178.58 176.42 187.00

出口 160.05 148.24 181.73 172.40 182.61 200.44 181.63 197.76

饲料消费 655.95 672.36 703.63 715.86 724.18 745.93 735.25 760.79

国内消费总计 1,083.55 1,090.45 1,144.49 1,135.09 1,144.02 1,199.80 1,170.55 1206.35

期末库存 350.24 341.60 320.04 306.09 292.89 311.84 298.40 313.98

库存消费比(%) 32.32% 31.33% 27.96% 26.97% 25.60% 25.99% 25.49% 26.03%

全球：大豆（百万吨） 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 June2023/24

期初库存 94.80 98.91 115.24 94.66 99.88 95.59 101.32

产量 342.09 361.04 339.97 368.44 352.74 391.17 410.70