2023 年以来医药生物板块国企总市值占比

的PE（TTM，整体法）分别为25.51倍及33.25倍，国企估值相对非国企仍偏低，有较大的提升空间。

图35、2023年以来医药生物板块国企总市值占比提升

图36、医药生物板块国企估值对于非国企仍相对偏低

30%50

25%40

20% 30

15%

10%20

5%10

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医药生物国企总市值（亿元）

医药生物国企总市值占比（右轴）

医药生物国企PE（X,TTM,整体法）医药生物非国企PE（X,TTM,整体法）

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

注：2012-2022年总市值数据使用年末12月31日的数据

回顾一季报，不少医药国企业绩表现亮眼，经营趋势持续向上。2020-2022年间，医药生物板块国企抗风险及抵御外部冲击能力明显优于非国企，归母净利润波动

性较小。2023年Q1医药生物板块国企归母净利润实现稳步增长，同比增长2.10%。

图37、2023Q1医药国企业绩表现亮眼，经营趋势持续向上 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0

201220132014201520162017201820192020202120222023Q1

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-20%

-40%

医药生物国企归母净利润（亿元）医药生物非国企归母净利润（亿元）医药生物国企归母净利润占比（右轴）医药生物国企归母净利润YOY（右轴）医药生物非国企归母净利润YOY（右轴）

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

医药生物细分板块中医药商业、中药领域的国企占比高，盈利能力较好，投资价值凸显。医药商业板块中国企共14家，国企数量占比达40.00%，国企总市值（2023年6月8日）占比达48.86%，国企2022年营收占比达64.33%，国企2022年归