3年继电保护市场格局（截止到23年国网第二批输变电中标情况，左图为数量口径，右图为金额口径）

图2023年继电保护市场格局（截止到23年国网第二批输变电中标情况，左图为数量口径，右图为金额口径）

东方电子

积成电子

1%

思源

4%

金智科技

1%

其他

6%

许继

4%

四方

12%

南自

12%

1%

南瑞

39%

积成电子

3%

金智科技

1%

其他

东方电子8%

1%

思源

5%

许继

6%

南瑞

37%

南自

11%

长园深瑞

20%

四方

13%

长园深瑞

15%

电表替换大周期，22年疫情影响替换进度、23年去库存略影响需求。2020年8月新一代智能电表标准推出，2021年新标准电表起量，行业进入下一个替换周期，且单价普遍高于上一代30%+。22年电表安装进展受阻于疫情，全年招标6926万只、同比+3%，23年第一批招标受一线去库存压力的影响，招标量不及预期、同比-33%。我们预计2023年行业总金额有望同比增长20%+，数量增长10-20%（基于各地上报电表需求+22年招的表库存较多去考虑）。