美国储能新增装机规模（GW）

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来源：EIA，WoodMackenzie，国联证券研究所

欧洲电价仍处于较高水平，户用储能渗透率有望进一步提升。截至23年5月，欧洲电价有轻微下降趋势，但相较于俄乌战争前仍处于较高水平。德国、意大利和英国23年5月电价分别高达39.63欧分/千瓦时、42.81欧分/千瓦时、46.23欧分/

千瓦时，相较于21年5月增幅分别为19%、91.5%、77.6%，欧洲户储高收益、短投资回报情况并未改变。根据我们测算，2022年欧洲屋顶光伏新增装机户储渗透率仅为7.8%-10.4%左右。户储低渗透率与高电价有望促进欧洲户储持续放量。

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来源：HEPI，国联证券研究所来源：ISEA，国联证券研究所

高补贴政策延续户储高景气度。目前欧洲主要储能市场仍保持对安装户储系统的较高政策支持力度，如意大利目前提供高达安装成本90%的税收抵免。德国2023年1-5月新增装机累计达到1590MWh，同比增长136.6%。根据BNEF，

2022年意大利户储安装量为1GW/2GWh，高于欧洲第一户储大国德国安装量，这得益于国家税收减免政策，预计未来户储装机量将仍保持快速增长。