宠物市场规模持续提升，19-22复合增速 10.2%

伴随23年618落幕，我们观察到宠物赛道高成长性依旧、在消费赛道中整体表现亮眼，且国产品牌势能的显著上升。主要体现在两个方面：

①从总量来看，根据星图数据，23年618全网宠物食品销额超50亿元取得高双位数增长，22年双11全网宠物食品销额37亿元，同比+32%，超过全网全品类销额增速8.7%，验证成长红利延续。

②从品牌格局角度，通过复盘19-23年线上大促宠物品牌天猫前十名榜单变化，我们看到从22年以来宠物品牌前十名格局渐趋稳定，且在大众+中高端价格带，国产品牌已基本实现对外资品牌的完全替代。

本篇报告作为宠物深度洞察系列报告的第一篇，力图透过现象看本质，从品牌和产品力升级迭代视角，对比外资、国产品牌产品打法、品牌力打造路径、产品形态升级等的差异点，总结国产宠粮品牌崛起背后产品、竞争策略，并通过梳理海外经典成功宠食品牌皇家、希尔斯品牌与产品力构建之路，对国产品牌中期发展提出相应发展建议，结合A股（待）上市标的进行梳理。重点推荐关注标的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

图表1：宠物市场规模持续提升，19-22复合增速10.2%图表2：宠物食品销售增速逆势上升，618销额超50亿

元

3,000国内宠物市场规模（亿元)增长率70%

宠物食品销额（亿元，左轴）宠物食品增速（右轴）

2,500

2,000

1,500

1,000 500 0

60%

50%60

40%50

30%40

20%30

10%20

0%10 0

全网销售增速（右轴）

32.1%50

35%

37 28

8.7%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

21年双1122年双1123年618

来源：《中国宠物行业白皮书》，国金证券研究所来源：星图数据，国金证券研究所

图表3：19-23年宠物品牌天猫双11+618大促排名变动

19-23年宠物品牌天猫双11+618大促排名变动

名次 23年618 22年双11 22年618 21年双11 21年618 20年双11 19年双11

1 Myfoodie/麦富迪 Myfoodie/麦富迪 ROYALCANIN/皇家 Myfoodie/麦富迪 Myfoodie/麦富迪 PETCUREANGO! ROYALCANIN/皇家

2 ROYALCANIN/皇家 ROYALCANIN/皇家 Myfoodie/麦富迪 ROYALCANIN/皇家 ROYALCANIN/皇家 ROYALCANIN/皇家 PETCUREANGO!

3 Orijen/原始猎食渴望 Orijen/原始猎食渴望 Orijen/原始猎食渴望 Nourse/卫仕 ACANA/爱肯拿 Myfoodie/麦富迪 Myfoodie/麦富迪

4 网易严选 Nourse/卫仕 Nourse/卫仕 凯锐思 Orijen/原始猎食渴望 Orijen/原始猎食渴望 Pure&Natural/伯纳天纯

5 Instinct/本能 ACANA/爱肯拿 凯锐思 Orijen/原始猎食渴望 凯锐思 ACANA/爱肯拿 Orijen/原始猎食渴望

6 诚实一口 网易严选 ZIWI PIDAN Nourse/卫仕 凯锐思 比瑞吉

7 LEGENDSANDY PIDAN 网易严选 ACANA/爱肯拿 福来恩 耐威克 福来恩

8 ACANA/爱肯拿 LORDE PIDAN 网易严选 大宠爱 Pure&Natural/伯纳天纯 伟嘉

9 ZIWI ZIWI Pure&Natural/伯纳天纯 大宠爱 PIDAN Nourse/卫仕 Pedigree

10 Nourse/卫仕 Instinct/本能 福来恩 ProPlan/冠能 ProPlan/冠能 ZIWI ProPlan/冠能

来源：天猫官方战报，国金证券研究所整理

我们认为当前宠物赛道的成长性主要来自三大驱动：行业生命周期带来的渗透率自然提升

（量增）、养宠认知提升带来的品类丰富化（单宠消费提升）、用户画像角度首次养宠人群占比较高。

1）行业生命周期角度：渗透率仍处于提升阶段，企业仍享受行业成长红利，根据宠物行

业蓝皮书、普华永道统计数据，当前国内养宠渗透率不足20%，相较日本、美国仍有较大空间。从养宠种类来看，养宠偏好分化，宠物猫饲养率增速快于宠物狗，且21年起宠物猫数量超过狗，2018-2022年，宠物狗/猫饲养数量CAGR分别为0.17%/12.61%。