2022 年中国化妆品市场上市企业研发投入、占比

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

力合科创水羊股份贝泰妮科思股份珀莱雅青松股份上海家化嘉亨家化青岛金�拉芳家化丸美股份锦盛新材

华业香料

0.0

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力合科创水羊股份贝泰妮科思股份珀莱雅青松股份上海家化嘉亨家化青岛金�拉芳家化丸美股份锦盛新材

华业香料

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数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所

3.美容护理行业产业链

美容护理行业产业链主要由上游生产商、中游品牌商、医疗机构以及下游终端用户组成。从产业链格局来看，美容护理行业产业链上游生产商相对分散，进入门槛较低，议价能力较弱。从细分市场看，化妆品市场上游主要为内容物原料生产商和包装材料生产商，生产方式包括品牌商自产和代工生产，由于行业整体毛利率较高，上游原材料和

包装材料价格波动整体影响程度有限；医疗美容市场上游则为药械生产商，主要包括药品、器械以及光电仪器生产。美容护理行业产业链中游品牌商和医疗机构为产业链核心环节，议价能力较强，发挥了承上启下的关键作用。从细分市场看，化妆品市场中游品牌商掌握产业定价权，现阶段中游品牌商主要由国际品牌主导，国货品牌需要在竞争中实现突围；医疗美容市场中游则为公立和民营的医美服务机构。美容护理行业产业链下游为终端客户，主要通过线上和线下两种渠道实现销售。其中，化妆品市场线上渠道主要包括淘系、京东、拼多多等大型电商平台，抖音、快手等短视频平台以及品牌官网等，线下渠道主要包括化妆品店、日化店、精品店系统所构成的销售终端网络系统（CS渠道），沃尔玛、华润万家等商超渠道（KA渠道）以及免税店等；医疗美容市场线上渠道包括新氧、悦美等垂直平台，阿里健康、美团等综合性平台以及小红书、微信等社群软

件，线下渠道则包括美容院推荐、品牌活动等。此外，美容护理行业产业链的传导离不开底层基础设施支持，包括技术、设备以及金融等资源提供商。