2022年全球示波器竞争格局

25.20%

49.60%

14.80%

4.40%

1.90%4.10%

是德科技泰克

力科

罗德与施瓦茨

普源精电

其他

数据来源：Wind，鼎阳科技招股书，Frost&Sullivan《全球和中国电子测量仪器行业独立市场研究报告》广发证券发展研究中心

图49：鼎阳科技国内外收入增速图50：近年国内示波器进出口数量（台）

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

境内收入增速境外收入增速

数据来源：Wind，鼎阳科技招股书，Frost&Sullivan《全球和中国电子测量仪器行业独立市场研究报告》广发证券发展研究中心

数据来源：Wind，鼎阳科技招股书，Frost&Sullivan《全球和中国电子测量仪器行业独立市场研究报告》广发证券发展研究中心

电测仪器高景气度，下游“通用+弱周期”的属性在23年充分体现。电测仪器通用领

域市场空间在60-80亿美元之间，呈现稳定增长趋势。目前国内企业的市值并没有透支成长，阶段业绩对估值的消化能力有限，高估值体现的是高壁垒、高成长、持续优化的客户结构及更高的利润率水平。

赛道持续性无需担心，目前并没有到与渗透率阈值匹配的增速临界点。近年国内头部企业呈现收入高增，盈利能力同步增长的趋势，看好企业进一步提升盈利能力。

2022年示波器国产化率较低。目前头部公司30%的收入增速还没到临界值，后续产品及渗透率到了更高值后，头部公司有望迎来更高增长。