航空制造产业链情况

总结来看，高温合金行业具有较高的技术壁垒，前期投入大、下游认证周期长，新进入参与者很难在短期取得一定优势。另外，高温合金厂商或承担来自成本上行和价格下行的压力，需靠规模效应获得优势。未来竞争中，依靠单产品和小规模供货获得一定优势地位的难度将越来越大。因此，我们认为未来行业将会强者恒强，生产要素和产业机会将共同流向头部企业，具备强大技术和技术实力的龙头公司有望获得更高的市场占有率和发展前景，建议关注钢研高纳（300034.SZ）、西部超导（688122.SH）、隆达股份（688231.SZ）。

（二）四代机放量进行时，主力战机迭代加速

航空产业链可以分为三个层级，分别为上游的航空材料及元器件供应、组件/结构件，中游的机电、航电、发动机等重要分系统，以及下游的整机制造企业和航空维修企业。

直升机设计研究所

（602）

沈阳飞机设计研究所

（601）

成都飞机设计研究所

（611）

特种飞行器研究所

（605）

第一飞机设计研究院

（603）

设计研发

中国航空动力研究所

(608)

沈阳发动机研究所

（606）

贵州航空发动机研究所

（649）

中国燃气涡轮研究院

（624）

总装维修

发动机

航发动力

锻造

中航重机三角防务派克新材航宇科技航亚科技

铸造

钢研高纳图南股份应流股份

机加工

爱乐达利君股份西菱动力神剑股份通达股份

3D打印

铂力特

光韵达

机体

电子元器件

（电阻、电容、电感）振华科技、火炬电子宏达电子

连接器

中航光电

半导体

紫光国微

线缆

全信股份、宝胜股份

钛合金

西部超导、宝钛股份、西部材料

高温合金

钢研高纳、抚顺特钢

复合材料

中航高科、火炬电子

铝锂合金铝合金钛合金

西部超导、宝钛股份

碳纤维

中简科技、光威复材

复合材料

中航高科

机载设备

机体

原材料

发动机原材料

元件+器件

无人机

航天彩虹、无人机

航天电子、星网宇达

机载设备维修

安达维尔航新科技

特种作战飞机

中航西飞

教练机

洪都航空

直升机

中直股份

发动机维修

航发动力海特高新

轰炸机

中航西飞

运输机

中航西飞

机体维修改装

中航西飞中直股份中航沈飞

战斗机

中航沈飞

飞机部组件 爱乐达利君股份

叶片、涡轮盘等部件 炼石航空、万泽股份中科三耐、钢研高纳

控制系统航发控制机电系统 中航机电江航装备北摩高科

航电系统中航电子七一二

资料来源：Wind、中国银河证券研究院整理

在多样化作战需求牵引、颠覆性科学技术推动以及经济投入的支撑下，世界主要军事强国正加快对空军武器装备的探索与发展，加大对现役装备的升级改进，推动以作战飞机、支援保障飞机、无人机、机载武器等为重点的现代化建设，使空军装备发展进入新的阶段。进入21世纪以来，中国航空装备百花齐放，各类自主机型崭露头角，其中最具代表的就是以沈飞为代表的苏系衍生机型和以成飞为代表的自主机型。

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