2014 年以后工程类订单占比快速下降

30070% 250

60% 200 150 100 50

50%

40%

30%

20%

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201220132014201520162017201820192020202120222023H1

工程类订单（亿元）制造类订单（亿元）工程类订单占比（%）

资料来源：公司公告，华安证券研究所

产能持续爬坡，新签订单向好，公司业绩有望持续增长。2014-2015年公司经过两年战略转型期，此后营收和业绩实现持续高速增长。2022年公司实现营业收入

198.48亿元，同比增长1.71%，实现归母净利润11.63亿元，同比增长1.09%；在宏观环境影响下，公司业绩仍实现稳定增长的原因在于新建生产基地产能逐步释放以及管理效率的提高。2023Q1公司实现营业收入50.18亿元，同比增长42.60%，实现归母净利润2.01亿元，同比增长20.19%。随着疫情影响因素逐渐消除，公司产能持续爬坡，新签订单稳步增长。

图表42023Q1营业收入实现高速增长图表52023Q1归母净利润实现高速增长 250 200 150 100 50 0

营业收入（亿元）同比（%）

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30% 14

12 10 8 6 4 2 0

归母净利润（亿元）同比（%）

110%

90%

70%

50%

30%

10%

-10%

-30%

-50%

资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所

钢价回落叠加阶段性产能扩张结束，公司产品毛利率有望修复。分产品来看，目前公司主要营收来自于建筑钢结构产品，2022年建筑钢结构产品营收占比达78.6%，随着公司战略转型完成，预计未来该占比将进一步提升。2022年公司主要产品毛利均在8%-10%区间，主要因为2021年以来钢价高位波动，近年产能扩张基地投产转固，以及毛利率相对较低的轻钢业务占比提升。由于公司对成本核算采取移动平均法，随着钢价持续回落，整体产品毛利率有望修复。