2022年中国 AI服务器厂商市占率情况

营业收入 归母净利润 23年PE

2020A 2021A 2022A 2020A 2021A 2022A

浪潮信息 630.38 670.48 695.25 14.66 20.03 20.8 27.09

紫光股份 597.05 676.38 740.58 18.95 21.48 21.58 33.88

中兴通讯 1014.51 1145.22 1229.54 42.6 68.13 80.8 21.79

超聚变中科曙光 101.61 112 130.08 8.22 11.58 15.44 36.88

资料来源：Wind，方正证券研究所（截止2022/6/30，Wind一致预期数据）

除浪潮信息显著受益于AI服务器之外，中兴通讯亦有望显著受益算力增长与网络扩容。随AI应用逐步推广带动服务器、交换机高增的同时，网络设备迭代同样迫切，运营商作为我国算力网络建设的中坚力量，算力投入高增确定性强；中兴通讯各大产品线均有望受益于数字经济与AI发展。

产品类型 具体产品 应用领域

IT 服务器、存储等 公有云、私有云以及政企机房等场景使用的服务器、存储等设备

数据通信

交换机、路由器、网络安全、网络管理政府、企业等客户的接入网、机房、网络管理、网络安全等使用的等设备以及成套解决方案

WLAN

企业AP、企业AC等

企业、商业、工业等场景下的无线接入网络及控制系统

能源通信电源、储能电源、微模块等机房、数据中心等电源模块和系统

接入和传

输

PON、接入终端、OTN、PTN、MSTP等

针对政企等客户的专网、内网等需求提供的接入及传输网络产品

云视讯

云视讯平台，个人终端，大屏一体机、融合调度等

企业、政府、公安等视频终端、平台及系统

数据库

GoldenDB分布式数据库

主要针对金融行业的分布式数据库

资料来源：中兴通讯官网，方正证券研究所

图表23:运营商业务高景气有望推动中兴通讯整体毛利率

40%

30%

20%

10%

0% 20152016201720182019202020212022

运营商网络消费者业务政企业务

资料来源：Wind，方正证券研究所

2.5AI应用有望加速发展，关注海外龙头映射

AI应用：紧扣安全可信、龙头映射、客户粘性、付费率及客单价等维度，参考海外应用映射逻辑。国内监管框架逐步清晰，将推动国内AI应用供给，下游需求持续打磨提高国产竞争力。据科技媒体TheInformation报道，包括美国银行、沃尔玛、福特和埃森哲在内的600多家微软最大客户预计将试用MicrosoftOffice365中的人工智能功能，其中至少100家客户已经额外分别为1000个订

阅账户支付了高达10万美元的年费（在原有的Office365年费基础上，每个账户多支出100美元)，与经典版本相比，这一AI版本的Office365价格至少高出了40%。此前WPSAI两次推出新功能，已经将大模型能力嵌入到轻文档、表格、文字、演示和PDF五大产品线，AI能力已经在主要内容生成场景实现落

地，随着大模型技术不断提升，WPSAI系列产品有望更加完善。另一方面，微软对AI功能的成功收费，说明办公领域AI产品的商业化之路是可行的微软AI+办公产品落地节奏及定价，有望提升市场对金山远期成长天花板。