2022 年中国负极行业竞争格局

2.2.2利润整体平稳，竞争格局或将生变

负极行业利润率整体平稳，竞争格局或有变化。负极行业整体毛利率此前维持在20%—40%，其中，尚太科技、璞泰来等企业稳中有升，部分厂商利润率自2022年就出现了下降，2023Q1这一现象则更为明显。市占率方面，2022年，负极行业贝特瑞市占率较高，CR3占比过半，二线厂商焦灼竞争，我们认为：负极行

业未来的竞争格局取决于降本进度，毛利率较高的二线企业有望在这一轮洗牌中向头部靠拢。

图33：负极行业毛利率情况图34：2022年中国负极行业竞争格局

资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：EVTank、东兴证券研究所

2.2.3展望：低成本二线厂商有望向一线梯队靠拢

负极行业成本主要来自原材料及制造费用。原材料主要为焦化物，各家成本区别不大。其中制造费用，主要

来自于电耗。一方面业内企业都在进行石墨化自供的布局，另一方面，在制造过程中需要对产品进行反复升温降温，其中需要耗费大量电能，对制造环节中的能耗进行有效控制则成为了降本的重要措施。因此，石墨化自供比例的提升及其成本的降低是负极行业未来竞争的关键。我们认为在负极行业中，以尚太科技为代表的低成本二线厂商有望向一线梯队靠拢。

2.3电解液：价格触底

2.3.1价格触底，产量微降

电解液价格触底，产量同比微降。电解液价格自2022年以来持续下降，尽管其原材料六氟磷酸锂价格随碳酸锂反弹，但向最终产品传导的力度不强。因六氟磷酸锂占成本比例近半，我们认为：未来如锂价持续攀升，不排除电解液价格提升的可能。在产量层面，2023年1-5月产量较2022年同期降低了4.86%，因下游磷酸

铁锂产品占比增加所致。

资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所

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东兴证券深度报告

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