国内部分存储厂商存货环比变化

存储：原厂存货环比增速下行趋势确立，后续拉货仍待需求复苏

国内厂商方面，普冉股份、江波龙23Q1存货周转天数环比下降，而北京君正、恒烁股份环比增速明显下降。海外厂商方面，美光于FQ2-23提出客户终端市场库存已逐步改善，展望未来几个月供需将逐渐平衡。排除存货跌价影响外，公司认为存货周转天数已在FQ2-23达到峰值，即将实现季度营收连续增长。根据公司6月披露的FQ3业绩报告，FQ3公司存货周转天数为160.79天，环比-2.27%。

我们认为，各原厂存货环比增速下行趋势确立，实际压力方面，截止23Q2，下游模组厂库存仍偏高，后续是否会有策略性备货需要观察：（1）旺季实际需求回温；（2）原厂报价是否有效止跌。

50%

40%

30%

20%

10%

0%

22Q2

22Q3

22Q4

23Q1

-10%

-20%

-30%

普冉股份

兆易创新

东芯股份

恒烁股份

北京君正

江波龙

图：国内部分存储厂商存货环比变化图：美光存货周转天数（按财年季度，天） 250

200 150 100 50

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20% 0

22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3

-40%

美光存货周转天数（天，左轴）环比增速（%，右轴）