铟产业链结构

行业层面：锡资源端具有稀缺性，近年来缺乏资本开支，供给端较为刚性；而需求端，消费电子等领域处于筑底阶段，光伏维持高景气，且AI对算力提出了更高要求，或将提振锡下游需求。简而言之，锡价向下空间有限，向上弹性可期。

公司层面：锡业股份是锡、铟双龙头公司，锡全球市占率20%以上，原生铟市占率8%左右。截至22年报，公司锡资源量66.7万吨，拥有锡冶炼产能8万吨/年，原料自给率31%，公司业绩将充分受益于锡价向上的弹性。