国内低压变频器行业主要公司市场份额情况（亿元）

行业规模及竞争地位：根据中国工控网数据，2020年至2022年，我国低压变频器市场规模分别达到236亿元、283亿元和290亿元，随着经济运行整体好转，下游需求逐步回暖，预计2025年市场规模将达到334.81亿元，2023-2025年复合增速达4.9%。

在国内变频器市场中，以ABB、西门子为代表的欧美品牌占据了大部分的高端市场，在技术和品牌认可度上明显超越日系品牌和国产品牌，目前欧美系品牌变频器仍然占据优势地位。2022年，欧美系品牌的市占率占比达51.10%，日系品牌和国产品牌则分别占比10.60%和38.40%，国产品牌在产品技术实力和品牌认可度上仍有较大的提升空间。

毛利率假设：公司通用变频器2020-2022毛利率分别为46.29%、44.78%、42.25%，稳中略降，同时高于行业平均水平。主要原因是公司采用“成本领先”的经营理念和“工厂配套、行业专注”的经营策略来提升客户黏性，在直销客户中取得了显著的效果，直销模式毛利率高于同行业水平。我们认为，虽然低压变频器领域行业竞争面临加剧的风险，但公司将延续较强的成本管控能力，预计公司2023-2025年通用变频器毛利率为43.78%、43.58%、43.88%，主要原因如下：

1）公司聚焦空压机等下游行业，所需配备的生产设备较为单一，生产管理人员更加精简，有助于降低制造费用、提高生产效率。

2）2022年公司通用变频器产品销售规模下降，随着2023年收入规模逐步恢复，规模效应有助于降低生产成本，2023年在收入规模恢复的情况下，毛利率高于2022年具有合理性。随着募投项目投产，产能和自动化水平逐渐提高，结合行业竞争存在下调产品价格可能的因素，预计2024毛利率略降。随着产能进一步释放和自动化水平进一步提高，2025年毛利率有望上升。