2022 年新加坡出行格局：Grab 市场份额为 52%

印尼地区Grab与Gojek平分市场，格局相对稳固。Gojek重组为GOTO集团后在印尼创造了极强的本地应用生态，与Grab在网约车市场形成竞争。印尼庞大的用户群体存在差异化，Grab专注于偏高端市场，平均AOV比Gojek高10%。根据MeasurableAI，2022Q1-2023Q1，仅有8%的印尼用户同时使用两个平台，说明其各自有相对忠诚的客户群。在补贴力度上Grab和Gojek保持同向波动，对于市场格局影响较小，份额保持稳定。

高AOV的新加坡市场更关注服务，Grab在价格和服务质量上占优。新加坡市场格局更加分散，但Grab仍占据52%市场份额。对手除Gojek之外还包括CDG、Tada、Ryda等本地玩家。新加坡高AOV用户群体更加注重网约车的服务质量。Vulcan Post在一天的不同时段对于新加坡5款主流打车应用做了测试，主要参考指标是打车价格和等待时间。从结果上看，Grab的平均票价为13.68$，与本地企业Tada、Ryda并列为打车软件中价格最低的。同时Grab有着最快的响应速度，一天的任何时段，在新加坡使用Grab打车永远是最快的。价格和服务上的优势使得在Grab在新加坡网约车市场地位难以撼动。

Grab网约车业务的壁垒来自完善的司机网络和优质的本地化运营。1）司机网络：相比另一大网约车巨头Gojek采用“订单优先系统”，Grab采用“订单均衡系统”可以更好的照顾到非全职司机，同时多业务协同效应下司机有更多的收入选择，因此Grab的司机网络壁垒有望保持稳固。2）本地化：东南亚不同国家交通工具和出行习惯有别，Grab在东南亚不同地区搭建了优秀的本地团队，有着极强的本地化运营能力，对新进入者有较强壁垒。

Grab出行业务商业模式成熟，行业复苏下稳定增长。Grab网约车模型是包含消费者和骑手的多边网络，收入来源主要为佣金。当前Grab的实际抽佣比例约为18%（减去激励之后），激励占佣金收入比例约为77%，2022年出行业务EBITDA Margin为77%，盈利能力优秀。新冠疫情之后司机的供应显著减少，Grab短期内需要适当提高激励来保障司机的供给，远期看激励水平会保持稳定。预计Grab2025年网约车EBITDA9.5亿美元，2023-2025年三年CAGR24%。