LED照明产业链利润分配及佛山照明对应布局（未包含未完成收购项目）

控股国星光电，产业链一体化版图逐渐清晰。2022年2月，佛山照明完成对国星光电的并购并持有其21.48%股权。国星光电是LED封装领域老牌企业，主要相关业务有白光器件、CHIP LED系列指示器件，非视觉器件、车用大功率倒装芯片、紫外芯片等，应用场景为汽车照明、建筑、交通设施景观亮化、智能家居、植物照明、诱蚊、杀菌等。

收购国星光电后，公司加快LED板块产业链一体化整合布局进度，上游芯片方面完成收购风华芯电，同时中游封装领域拟收购盐城东山60%股权，实现整合提升份额。

收购盐城东山，有望进一步提升封装环节议价能力。20年以来，国星光电盈利能力有所下降。近年来LED封装环节厂商持续扩产，从部分上市公司披露的数据来看，LED封装厂商产能持续增长，而产能利用率则持续走低，20年以来叠加国内外需求受疫情影响减弱，导致LED封装行业利润率走低。我们认为，一方面后续疫情对需求侧的影响逐步减弱，同时随着国星光电收购盐城东山提升份额，有望提升对于产业链上下游的议价能力，后续利润率有望改善。