中国运动鞋服行业体量(亿元)及增速%

1．2023-2026年运动鞋服行业仍维持双位数增长，大中华区运动鞋消费占比远超出全球平均水平

1.1后疫情时代，我们预期至2026年中国体育鞋服行业体量为5900亿元，

2023-2026年CAGR为13.5%

根据欧睿咨询数据，剔除2020年因为疫情扰动较低的行业增速，2015至2021年运动鞋服的平均行业增速在17-18%。我们预计2022-2026年中国体育用品市场的年均增长率为9.9%，若剔除2022年因为疫情影响导致的-5.2%的行业增速，我们预期2023-2026

年的行业平均增速为13.5%，较2021年之前的高双位数增速有所降速，至2026年中

国运动鞋服行业规模至5900亿元VS市场预期在6000亿，对应2023-2026年平均增速为14.9%。

图1中国运动鞋服行业体量(亿元)及增速%

资料来源：2015-2021年数据为欧睿咨询，2022E-2026E为HTI预估

中国运动鞋服行业双位数增速一方面的动力来自于渗透率的提升，从2015年的9%提升至2022年的14%。我们观察到，2015-2022年新加坡、美国、香港的渗透率上升较快，和该区域的运动习惯和穿衣风格相关；日本、韩国、西欧的运动鞋服渗透率或维持或略有提升在20-25%区间，对标这些区域，中国鞋服渗透率仍有提升空间。

中国运动鞋服行业双位数增速另一方面来的动力自于人均运动鞋服支出区间的提升，过去几年行业单价提升在高单位数水平，受益于功能性产品创新及占比的提升，原材料价格和通货膨胀率的提升，以及设计感和品牌价值带来的溢价。对标其他国家，中国的人均运动鞋服支出仍在低位，有进一步上行空间。