2020年美国床垫行业出货量份额CR5

图表：2020年美国床垫行业出货量份额CR5

存量市场中，头部企业依靠品牌、渠道、供应链优势，获取市场份额。地产红利期逐渐结束，二手房销售占比提升，家居行业进入存量房时代。随着居民生活水平的提升和城镇化率的提高，消费者对生活质量要求越来越高。消费者购买床垫时，看重床垫的功能、品牌，头部企业凭借自身多年来建立的优质品牌形象及高研发成本下的产品优势，能够进一步抢占市场。

资料来源：FurnitureToday（今日家居），慕思股份年报，民生证券研究院

强功能大单品，智能马桶渗透率快速提升

•目前智能马桶处于导入阶段，渗透率提升较慢，我们预计渗透率即将进入快速提升阶段，带动行业规模增长。2021年我国智能马桶渗透率为10%左右，仍处于导入期，产品间差异不明显，竞争格局分散。预计随着消费者对智能马桶的需求逐步提升及头部企业持续创新，行业将逐步度过导入期进入高速增长阶段，渗透率快速提升下行业规模实现增长。2022年智能马桶市场规模251亿元左右，同比增长14.21%。伴随新房销售及人口数略微下滑，我国总体马桶需求下滑后趋于平稳，但智能马桶渗透率持续加速提升，叠加智能马桶单价略微下滑，我们预计2023-2025年行业加速成长。