2020-2023 年 1-2 月东阿阿胶市场份额

图14：2009-2023年4月东阿阿胶单价图15：2016-2023年4月东阿阿胶与福牌阿胶块的价格变化

资料来源：中药材天地网，Wind，浙商证券研究所资料来源：中药材天地网，Wind，浙商证券研究所

2.2公司成长空间：药品+健康消费品双轮驱动

公司产品矩阵可以分为如下几个部分：（1）阿胶：公司核心大品种，公司的阿胶块为滋补品行业龙头；（2）复方阿胶浆：源于古代名方，功效气血双补；（3）消费品：以“桃花姬”阿胶糕品牌为核心，此外还有“阿胶+”、“+阿胶”等新品类，例如阿胶粉、小分子阿胶块等创新品种。

2.2.1阿胶块：稳居龙头，实现稳健增长

从竞争格局来看，阿胶行业，东阿阿胶稳居行业第一。根据山东阿胶行业协会，2013-2020年阿胶市场规模从196亿元增长至535亿元（CAGR达15.4%），行业规模稳步提升。

从竞争格局来看，根据国开联研究中心，阿胶市场2021年东阿阿胶市占率第一，福牌阿胶市占率第二，公司占据龙头地位。

图16：2021年中国阿胶行业市场竞争格局（%）图17：2020-2023年1-2月东阿阿胶市场份额

资料来源：国开联研究中心，浙商证券研究所资料来源：中康CMH，浙商证券研究所

从公司终端销售情况来看，在公司对渠道库存积极管理后，阿胶块销售增速逐步回升。2022年3月初公司启动“春雷行动”，重塑生态治理，实现市场生态良性自循环，从

2022年7月份完成组织重塑以后，8月份实现业绩正向拐点，全年纯销实现13%的增长。同时，线上业务“双十一”“双十二”创新高，市场份额逐步提升。我们预计随着公司重塑组织架构，优化销售体系，阿胶块有望步入销售正轨，增速有望逐步回升。