中国线下零售店铺渗透率（人/个）

美国兴起时间 中国兴起时间 中美兴起差距年限

连锁经营 1859 1984 125

超级市场 1930 1983 53

购物中心 1974 2000 26

无店铺销售（含电商） 1995 1999 4

资料来源：艾瑞咨询，中国银河证券研究院整理

（一）线下门店渗透率较低，行业集中度提升尚处初级阶段

从线下零售企业渗透率角度看，由于门店数量的增速超过人口总数的增速，渗透率逐年显示出上升的趋势，截止2021年，渗透率为4831人/个门店（门店种类包括专卖店、超市、大型超市、百货、便利店等），但未来人均保有量的上升空间仍大。

18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

从行业集中度方面来看，目前中国和美国的线下零售行业集中度之间存在较大的差距，美国的CR10自2013年开始，虽已处于在高位但仍出现小幅提升，现已接近60%，其中超市龙头沃尔玛优势明显，自2013年开始市占率稳定超过25%，远超第二名克罗格（市占率约为7%）；相比之下，中国的CR10持续在5%左右波动，龙头公司的表现差异不大，华润、永辉、沃尔玛的市占率都仅为0.5%-0.7%。