重视服务器产业链基石——PCB 的投资机遇

AIGC有望拉动全球云硬件需求增长，服务器则是AI算力的核心。由于全球经济疲软及通胀等因素，IDC预计全球服务器出货量增速在2023年下滑，2024年有望重回稳健增长轨道。AI服务器方面，TrendForce不断上修AI服务器出货量，预计2023年AI服务器（包含搭载GPU、FPGA、ASIC等）出货量近120万台，年增38.4%，占整体服务器出货量近9%，至2026年将占15%，同步上修2022~2026年AI服务器出货量年复合成长率至22%。我们认为AI创新引发的算力“军备竞赛”将推动云基础设施超预期成长。

从服务器产业结构来看，服务器行业上游由组成服务器的核心部件构成，包括CPU、内存、硬盘和电源以及连接器等；中游则由系统集成商和服务器厂商构成。从硬件角度来看，与传统服务器相比，AI服务器通常配备高性能的GPU或TPU加速器，大容量显存及存储器，兼有较多的PCIe显示设备作为外设，以实现图像识别及人工智能学习等功能，以实现更快、更高效的数据处理和计算能力，以满足人工智能等大数据应用的需求。我们认为伴随AIGC的不断催化，以服务器为基石的云基础设施产业链将驱动硬件端加速迭代更新。本篇我们重点关注服务器产业链基石——PCB领域相关的投资机会。