2021 年中国威士忌市场份额

供给端：国产威士忌缺乏价格优势及设备优势。1）国产威士忌原料依托进口，缺少价格优势。目前中国无符合威士忌标准的小麦，也没有专门的威士忌麦芽供应商，因此厂家大多从国外进口小麦（英国、加拿大、澳大利亚、阿根廷），再请国内麦芽厂专门发麦，因而在成本上缺乏价格优势且受进口价格波动较大。根据中国酒业协会发布的《2022-2023中国威士忌产业调研报告》，国内威士忌的单位产品销售收入约为100-500元/L，价格相对

较低。单位产品成本费用约100-200元/L，单位产品人工成本约10-50元/L，人工成本相对

较高。单位产品利润小于或等于300元/L。2）蒸馏设备依托进口，设备国产化不佳。威士忌的酒质和蒸馏设备有着密不可分的关系，高温加热和冷凝能去除液体中的固体杂质，提升酒的口感和保存时间。因此蒸馏技术越先进，设备越精妙，酿造的酒就越好。目前国内基本所有蒸馏厂的设备都来自于进口，因而在设备上也缺乏相应优势。

需求端：国产威士忌品牌认知度不足，需时间培育。国内威士忌起步较晚，目前大部分酒厂仍处于学习阶段，相比海外知名威士忌酒企在品牌认知度上差距较大。以日本为例，1923年三得利创始人鸟井信治郎创立日本第一个蒸馏厂——山崎蒸馏厂，2008年日本威

士忌才在全球流行，期间经历了近百年的培育。目前威士忌在国内还未形成本土特色口味，未来随着国产威士忌的逐步普及，产品品类有望进一步丰富。

图42：我国威士忌成本利润拆分图43：2021年中国威士忌市场份额

保乐力加帝亚吉欧三得利爱丁顿百富门其他

其他32.99%

保乐力加

资料来源：《2022-2023中国威士忌产业调研报告》，浙商证券研究所资料来源：华经产业研究院，浙商证券研究所

5.2.3百润前瞻性布局威士忌，预计24年同步烈酒销售

2023年2月9日，崃州蒸馏厂首次公开销售旗下产品，限量首发500桶优质单一麦芽威士忌。本次单桶定制推出了4大风味，6种桶型，包括初填美国波本桶、STR干红葡萄酒桶、菲诺加烈葡萄酒桶、赫雷斯雪莉桶等。橡木桶的容量约在200升-250升之间，酒龄在6-10年内，根据不同桶型与桶陈时常，单桶价格在5万-8万人民币之间。产品开售后仅

18分钟便全部售罄，标志着行业内核心威士忌玩家对崃州蒸馏厂的肯定。