中国前六大啤酒厂商市占率（%，出厂额口径）

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资料来源：GlobalData、中商产业研究院、国元证券研究所整理资料来源：GlobalData、中商产业研究院、国元证券研究所整理

啤酒行业高集中度，22年市场规模（出厂额计）CR6为76.21%。从出厂额口径估算，2022年，啤酒行业市场规模（出厂额计）CR6为76.21%，拆分来看，百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒的市占率分别为18.67%、20.80%、18.37%、8.02%、7.54%、2.81%。

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资料来源：中国酒业协会、公司公告、国元证券研究所整理

注：假设百威收入70%来自中国；百威收入使用1美元=7.19元人民币汇率折算。市占率由企业披露的营业收入/规上啤酒企业收入（出厂额计）估算所得。

啤酒企业原料成本在总成本中的占比超60%。啤酒企业原料成本占比在60-70%间波动。其中，啤酒企业的原料分为酿造原材料及包装材料，酿造原材料包括大麦（传统啤酒、白啤酒）、小麦（白啤酒）、酵母、啤酒花等，包装材料包括玻璃瓶、铝罐、纸箱等。进一步拆分来看，酿造原材料/总成本约为20%，包装材料/总成本接近50%。

原料价高位回落。麦芽为啤酒的重要原材料，2020年以来，麦芽的重要原材料大麦、小麦价格大幅上涨（大麦啤酒为啤酒主流）。我国大麦进口依存度高，从大麦进口单价来看，2023年4月大麦进口均价为373.34美元/吨，23年初以来高位迎回落，较年初高点已回落9%，但较20年低点涨幅仍超70%。我国小麦基本实现自给自足，进口依赖度在5%以下，从小麦市场价格来看，截至23/6/14，小麦市场价格为2,760元/吨，2023年初以来，已回落15%，但较2020年低点涨幅约20%。