陶都城投有息债务规模较为稳定（单位：亿元）

图28：陶都城投有息债务规模较为稳定（单位：亿元）图29：陶都城投短期偿债压力有所加大（单位：%；倍） 90

80 70 60 50 40 30 20 10 0 20182019202020212022

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

64%

62%

60%

58%

56%

54%

52%

50%

20182019202020212022

1.6

1.4

1.2

1.0

0.8

0.6

0.4

0.2

0.0

有息负债增速（右轴）资产负债率现金短债比（右轴）

数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所

图30：陶都城投长期债务规模占比较大（单位：亿元）

图31：陶都城投存量债券按剩余期限分布情况（单位：亿元） 90

80 70 60 50 40 30 20 10 0 20182019202020212022

长期债务短期债务

256 205 4 15 3 102 51 00

<1[1,3)≥5

债券余额（亿元）债券只数（右轴）

数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所

融资能力方面，受刚性债务控制的影响，2021年以来，陶都城投筹资性现金净流入规模缩小，2020-2022年筹资性现金流逐年大幅降低，分别为14.09亿元、2.57亿元和

0.06亿元。备用流动性来看，截至2022年9月30日，公司获银行授信额度49.6亿元，未使用授信为13.13亿元，备用流动性一般；资产受限情况来看，2019-2021年受限资产规模持续增加，而2022年因受限货币资金大规模减少而出现受限资产大幅下降，受限

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原因为存单质押及票据保证金。截至2022年末，公司受限资产账面金额为12.22亿元，占总资产的比重为6.15%，主要包括货币资金和存货，资产受限水平良好。