咖啡产业链

咖啡产业链上游围绕咖啡豆及咖啡豆加工不断深化，从产量角度来看，中南美洲、亚洲获取了上游环节的主要价值，其中巴西及越南为主要产区。咖啡产业链下游环节围绕咖啡制品分布，无论是现磨咖啡或是达人自制研磨咖啡无疑是近年来咖啡产业链中成长最为迅速的环节，也是中国咖啡产业链中增长最快的领域，是我们重点关注的产业链环节。

咖啡上游生豆种植环节在产业链中价值含量较低。据USDA数据，2021/22年度全球咖啡消费量约为1.7亿袋（60kg每袋），并按照ICO（international coffee organization）所编制的综合咖啡豆价格(I-CIP)来看，2021/22年底均价为197.9美分/磅，折算下来看，2021/22年底上游咖啡生豆环节价值为442亿美元，由此可见咖啡生产国从咖啡出口中能够赚取的整体价值量较低。

咖啡加工环节，具备相当价值量。根据BellwetherCoffee数据，美国批发烘焙咖啡豆通常在8美元/磅（商品烘焙豆）和14美元/磅（精品烘焙咖啡豆）之间，远高于生咖啡豆197.9美分/磅，烘焙及加工咖啡豆能够带来咖啡豆价值量的第一次提升，咖啡豆品牌企业能够从中赚取较高的利润，以意大利咖啡品牌意利咖啡（illycaffè）及拉瓦萨（LAVAZZA GROUP）为例，2022年两者EBITDA利润率分别为12.6%和11.4%。