消费金融产业图谱

商业银行 消费金融公司 互联网金融服务平台 小贷公司

基本情况 传统商业银行是消费金融最主要的供给主体，民营银行提供的消费金融服务与互联网金融平台类似 2020年，银保监在2017年牌照发放速度放缓后首次开闸，目前全国共有30+消费金融公司，且仍有多家处申请进程中。 互金平台是互联网消费金融最主要的参与者，因非持牌金融机构，通常依靠小贷牌照开展业务，但随业务发展，越来越多互联网金融平台通过获取消费金融公司 牌照实现业务升级。 互联网金融平台开展消费金融业务主要依赖于网络小贷公司，受此影响，目前全国6000多家小贷公司业务呈现两极分化特征。

客群覆盖 信用记录优质人群 人群覆盖广泛，信用白

户、大学生、蓝领 网购人群 人群覆盖广泛

资金来源 资金来源于存款金融机构拆借，融资成本低且稳定 资金来自股东，金融机构拆借，发行金融债券以及ABS等，资金成本高于银行，但来源对

丰富 资金来自股东ABS、私募、小贷等，资金成本高于消费金融公司，但平台自身资金实力雄厚 小贷同业拆借与再融资中心、私募债，融资杠杆成为发展瓶颈

资金成本 约1%-4% 约3%-6% 约4%-6% 约7%-13%

审批模式 接入央行征信系统，征信及审批模式成熟，但效率较低 接入央行征信系统，风险容忍度较高，审批更有效率 掌握用户的消费数据，借助大数据征信，可完成信贷审批 缺乏制度上的风险控制，信用来自法人和自然人信用

优势 业务模式成熟 覆盖线上和线下多个

垂直场景 巨大的用户流量平台切近 客户需求，大数据优势 利率管制少、费率收取灵活

资料来源：百融行研中心、艾瑞咨询、华安证券研究所

行业竞争格局：盈利差异明显，头部效应显著

2022年，消费金融公司业绩分化明显，头部效应显著。其中，招联消费金融、兴

业消费金融、马上消费金融3家公司的净利润和营业收入已连续3年稳居行业前三。从净利润增速来看，2022年消费金融行业的净利润增速有所放缓。2022年消费金融公司整体业绩增长放慢的背后，是资产规模扩张的放缓。对于2022年消费金融行业业绩增速放缓的原因，2023年3月银保监会指出消费金融行业核心竞争力面临挑战，具体面临的问题一是细分客群能力不足，获客成本居高不下；二是融资渠道狭窄，融资成本高企；三是自主风控能力不足，风险管理成本被动抬升；四是中低收入客群的精细化运营管理能力不足，运营成本较高。