储能产业链

碳酸锂价格下降带动储能EPC价格下降，刺激分布式储能投资积极性：储能系统价格是储能项目的成本，若电价政策保持不变，储能系统价格越低则系统收益率越高。电化学储能系统主要由电池组、储能变流器（PCS）、能量管理系统（EMS）、电池管理系统（BMS）以及其他电气设备构成。根据国际能源网，储能电池在电化学储能系统成本中占比60%以上；传统储能锂电池中正极材料成本占比超过30%，而碳酸锂是正极材料磷酸铁锂的重要原料之一。2023年以来，电池级碳酸锂价格一度由54.75万元/吨下探至19.15万元/吨，截至6月9日电池级碳酸锂价格小幅反弹至31.5万元/吨，较2022年其价格总体保持下降趋势；与此同时锂电池价格也由0.92元/Wh下降至0.775元/Wh，降幅超15%。我们认为，随着储能EPC价格下降，工商业储能收益率将提升。

储能EPC价格下降带动工商业储能投资盈利性提升，实际收益率可能更高：根据储能与电力市场，2023年以来储能系统投标价格呈明显下降趋势，截至2023年5月，2小时储能系统平均报价已由2022年平均1.63元/W下降至1.12元/W，储能系统价格下降，带动储能EPC工程单位投资额下降。

根据储能与电力市场，2023年5月2小时储能EPC报价区间位1.407-1.825元/Wh，加权平均报价为1.655元/Wh，环比4月报价下降0.236元/Wh，环比降幅达12%，在成本下降的背景之下，工商业分布式储能经济型将进一步提升。根据我们测算，在目前1.7元/Wh的储能单瓦造价下，若只考虑工业电价的峰谷套利，工商业储能已经可以实现11.78%的资本金收益率。实际上，目前工商业储能已经培育出包括虚拟电厂等其他峰谷电价差套利以外的盈利渠道，因此实际收益率可能更高。